Balti börs

Näen tihti investeerimissoovitusi tuntud nägudelt, et "LHV kasvukonto on hea, kui alustada investeerimist 200-300 eurot kuus".
Samas ma ise olen soovitanud alustamist pigem balti börsil dividendiaktsiatega, kui keegi on lähenenud, kellel puudub varasem kogemus investeerimisega. Praegu palju infot saadaval ja kui võtta mingi valdkond, mida inimene rohkem tunneb, siis on hea see ette võtta. Arvan, et see palju tootlikum alustamiseks.

Coop ja LHV tunduvad atraktiivsed praegu. Samuti Leedu pangad.

Kahekordistasin täna enda Šiaulių bankas (SAB1L) positsiooni. Kasvuruumi tundub aktsial hetkel ca 15% olevat ning lisaks maksab dividende.

Võtsin Merkot (MRK1T.TL) juurde. Eelmisel aastal jäi divid maksmata, äkki seekord antakse rohkem siis

Müüsin kõik oma coopi aktsiad 50% kasumiga maha . Arvan, et see aktsiahind sinna 1.8 kanti ei jää.
Põhjusteks võiks välja tuua hype, mis toimub äripäevas ja investorite blogis, mis on jaeinvestoreid toonud coopi juurde ostma. Lisaks arvan, et panga kasutajate arv on kampaania abil suuremaks aetud, kui tegelikult on.
Kui isegi tõuseb kõrgemale ja jääb püsima, siis olen kasumiga rahul. Kui langeb, siis ehk ostan mingi hetk tagasi.

Selle hinnas on jah spekulatiivne osa ülisuur, umbes nagu LHV-lgi. Hind on tulevikuvisiooni ohver, kasumi võtmine tundub hea otsus. Pankade poole vaadata, siis ma ise ostaksin Eesti omadest hetkel ainult Swedbanki (Rootsi börsilt), kuna aktsia on selgelt alahinnatud: jah, erinevate uurimiste/trahvide tõttu on hind oluliselt langenud, kuid pank ise on ju sama kvaliteetne nagu enne, reaalsuses isegi paremaks saanud (selgelt turuliidrite seas AML-KYC teemadel). Hetkel hind 146 SEK, õiglane väärtus on seal 200 SEK juures mu hinnangul. Dividendi lootuses ostaks ehk ka SAB1L, kui Eestist kaugemale vaadata.

See Äripäeva mulliprobleem on küllaltki tõsine, näitab selgelt, et liiga paljud on ühes inforuumis ja tõsiseid investoreid on vähe.

Viimastel päevadel pisut Balti börsil jälle ringi vaadanud, eesmärgiga leida häid "rahamasinaid" dividendide kujul, aga mis ei oleks turul ülehinnatud.

Silma on jäänud:
• Amber Grid (AMG1L) - oluline gaasivõrgu operaator
Koroonaviiruse negatiivne mõju puudub; rohepöördel negatiivne mõju ärile ilmselt puudub (gas transported via pipelines will change with an increasing share of green gas: biomethane and gas generated through the process of conversion of green electricity - hydrogen and synthetic methane).

P (praegune hind): 1.00 EUR
E (2019): 0.07 EUR
E (2020): 0.10 EUR
P/E: 10.0x

Dividendipoliitika: tabel kehtib üldjuhtudel, võib esineda negatiivseid/positiivseid erandeid; 2020 ROE oli ca 12%


• Šiaulių bankas (SAB1L) - pank Leedus, Eestis võrreldav Coopi/LHVga (ehk siis jääb niiöelda suurtest poistest veel pikalt maha)
Koroona mõju võib avalduda halvaks läinud laenude kujul ehk siis kasum väheneb. Samas pole sellist eeldatud finantsturu krahhi toimunud ning ei tasuks liiga palju pabistada. Negatiivsena võib välja tuua, et kasv on niiöelda "kinni jäänud" ning hind istub mitu aastat sama koha peal, hinnasihiks samas hetkel 0.60-0.70 EUR ehk analüütikud ootavad uut kasvu.

P (praegune hind): 0.53 EUR
E (2019): 0.09 EUR
E (2020): 0.07 EUR
P/E: 6.6x (arvutatud 0.08ga ehk keskmisega)

Dividendipoliitika: eelneva aasta kasumist makstakse 25% dividendiks (eelmisel, sel ja võib-olla ka järgmisel aastal makstakse ECB nõuete tõttu vähem; tulevikus võib toimuda aga positiivne efekt ja makstakse suuremat dividendi).

// Üldisemalt rääkida, siis isiklikult ma 2019 ning 2020 majandusaasta eest dividendide maksmata jätmist ohumärgina ei võta.

Vaadates Tallinna börsilt asjalikke dividendiaktsiaid, siis Ekspress Grupp tundub huvitav. Viimasel kahel aastal on jäetud dividend maksmata, eesmärgiga teha investeeringuid. Hind on võrreldes aastatetagusega korralikult maas, samas kasum aktsia kohta näitab taastumise märke (2017: 0.11 EUR; 2018: 0.00 EUR; 2019: 0.05 EUR; 2020: 0.08 EUR). Peamine lahendamist vajav probleem on vast see, et kuidas panna tavainimesed Delfi jmt uudiste eest maksma. Hetkel hea hinnaga saadaval ja arvan, et järgmine aasta makstakse ka dividendi, tundub hea pikaajaline lisandus portfelli meediasektorist.


Ehitussektori ettevõtted on scaryd, marginaalid on väga õhukesed ja materjalikulude kasv/üks valearvestus võib kogu aasta sassi lüüa. Riskid on küll hajutatud alltöövõtjatega, kuid teatud oht püsib. Lisaks küsimärgid erasektori tellimuste osas, kui koroonakriis peaks jätkuma.

Tallinna Sadam tunduks ka kuskil hinnataseme 1.70-1.75 EUR juures atraktiivne (hetkel 1.86 EUR).



Isiklikult olen arvamusel, et P/E alla 15x ostes on hea diil ning alla 10x super. Samas tuleb aga hinnata ka sektoripõhiseid üldiseid riske ning otsustada, kas soovid taolist ettevõtet enda portfelli.

Vaadates Riia börsil sama asja, siis huvitavad tunduvad Olainfarm ja SAF Tehnika.

Olainfarmi puhul ei meeldi mulle kaks asja: farmaatsiasektor ning suhteliselt madal dividendimäär ehk dividend/aktsia hind tol hetkel (kahe viimase makse keskmine 2,9%). Sektor nõuab investeeringuid ning kasumit makstakse välja suhteliselt vähe (konkreetse ettevõtte puhul). Isiklikult ma seda enda portfelli ei lisa, kuid praeguse hinna eest saaks väärtust enam kui küll.

SAF Tehnika on endiselt suhteliselt hea hinnaga saadaval, kuid superdiili võimalus oli kuni sügiseni (jälgides nt kvartaalseid tulemusi). Praegust seisu on märganud ka paljud teised ning hind on korralikult kerkinud, kuid ei ole veel liiga kõrge, et oleks muutunud ebaatraktiivseks. Samuti on dividendimäär väga hea, kahe viimase makse keskmine 6,6% (tasub aga mainida, et aastatel 2018 ja 2019 makseid ei toimunud, kuid paistab olevat erandjuhtum).



Veel on tegelikult huvitav MADARA Cosmetics, kuid 'õigest' rongist on maha jäädud.



---

Sisuliselt pole P/E kindlasti ainuõige meetod valimiseks ja tegureid on palju rohkem, kuid see täidab väga hästi minu eesmärki: leida aktsiaid, kus oleks võimalikult vähe "õhku". Kõrge P/E näitab lihtsustatult rääkides kahte varianti: a) aktsia on turul ülehinnatud või b) oodatakse märkimisväärset kasumi kasvamist. Samas variandi b puhul hind juba sisaldab kasvu ehk selle toimumise korral sa ei võitnud midagi, aga kui kasv toimumata jääb, siis on kaotus suur. Lihtsam on mitte taolises mängus kaasa teha (imo). Ostes madala P/E-ga kvaliteetseid aktsiaid on sul hinnaliikumistest suhteliselt ükskõik.

Näide: LHV P/E on 17.5x (=23,1/1,32). Ehk siis aktsia kohta teenitakse kasumit 1,32 eurot aastas, samas aktsiahind on turul 23,1 eurot. Nagu P/E näitab, siis läheks sul 17,5 (18) aastat, et ettevõte genereeriks nii palju kasumit, et võrdluses hinnaga asi ära tasuks. Asi muutub aga veelgi kurvemaks, kui arvestada dividendipoliitikat: "AS LHV Group maksab eeltingimuste täitmisel dividendideks koos sisalduva tulumaksuga vähemalt 25 protsenti Grupi aktsionäridele kuuluvast maksude eelsest kasumist". Sisuliselt siis võid aastate arvu laias laastus neljaga korrutada, kui sind huvitab dividendist saadud tulu. Praegune hinnatase loomulikult eeldab, et kasum kasvab, kuid midagi kindlat ei ole. Kuna mu enda eesmärk on aktsiaid hoida ning üldjuhul mitte kunagi müüa, siis mulle taoline aktsia huvi ei paku ehk potentsiaalne hinnakasv ja sellest tulenev kõrgem müügihind mind otsustamisel ei huvita.

Kristjan Liivamägi rääkis huvitavalt aktsiate valimisest ning sain siit veel kinnitust, kui ülehinnatud tegelt aktsiad on.


Viimasel ajal veel võib lisada jaeinvestorite buumi. Hästi palju investoreid tulnud juurde, mis on ka balti börsi investorite keskmist portfelli alla tõmmanud. Põhjus vast peamiselt selles, et tehingud tasuta ning Eestis tegelt kapitalism küllaltki noor - paljud uued investorid istuvad ühe aktsiaga. Mõte siis selles, et kuna rohkem investoreid, siis ka rohkem raha balti börsile liikunud.
Üldiselt mind see ei kõiguta ja ostan regulaarlselt omale aktsiaid edasi

Ignitis Grupp (IGN1L) saab järjest enam kiita igalt poolt, kasvab eeldatust kiiremini ja rohepööre kulgeb plaanipäraselt. Konkurents on nõrk ning kaupleb Balti börsi praeguse olukorra kohta väga madalal hinnatasemel (P/E on 7x), samuti dividende lubab regulaarselt maksta (viimati dividendimäär 3%, aga oli ka esimene).

Tonight kirjutas:Ignitis Grupp (IGN1L) saab järjest enam kiita igalt poolt, kasvab eeldatust kiiremini ja rohepööre kulgeb plaanipäraselt. Konkurents on nõrk ning kaupleb Balti börsi praeguse olukorra kohta väga madalal hinnatasemel (P/E on 7x), samuti dividende lubab regulaarselt maksta (viimati dividendimäär 3%, aga oli ka esimene).

Vaatasin ka, et numbrid päris head, aga ärist täpselt aru ei saa, seega jätsin vahele.

Pole ka ise sinna lükanud, eelistasin Amber Gridi ja ei taha rohkem energeetikat. Aga Ignitis on kahtlemata mõistlikum ost kui mitmed tipphinnal kauplevad Eesti aktsiad.

Amber Grid jättis taaskord dividendi maksmata. Muus osas nagu liiguvad õiges suunas.

Key audited financial indicators for 2020:
• Revenue – EUR 52.3 million (2019 - EUR 55.6 million);
• EBITDA - EUR 26.1 million (2019 - EUR 25.2 million);
• Net profit – EUR 18.2 million (EUR 12.6 million in 2019).

Suurim probleem selle ettevõttega on see, et kuulub 96,6% ulatuses Leedu riigile. Ehk siis üks omanik dikteerib.

Hinnatase on aga endiselt väga hea, kui eeldada, et 2022. aastal makstakse dividendi. Ise võtan vaikselt juurde.

Tonight kirjutas:• Šiaulių bankas (SAB1L) - pank Leedus, Eestis võrreldav Coopi/LHVga (ehk siis jääb niiöelda suurtest poistest veel pikalt maha)
Koroona mõju võib avalduda halvaks läinud laenude kujul ehk siis kasum väheneb. Samas pole sellist eeldatud finantsturu krahhi toimunud ning ei tasuks liiga palju pabistada. Negatiivsena võib välja tuua, et kasv on niiöelda "kinni jäänud" ning hind istub mitu aastat sama koha peal, hinnasihiks samas hetkel 0.60-0.70 EUR ehk analüütikud ootavad uut kasvu.

P (praegune hind): 0.53 EUR
E (2019): 0.09 EUR
E (2020): 0.07 EUR
P/E: 6.6x (arvutatud 0.08ga ehk keskmisega)

Dividendipoliitika: eelneva aasta kasumist makstakse 25% dividendiks (eelmisel, sel ja võib-olla ka järgmisel aastal makstakse ECB nõuete tõttu vähem; tulevikus võib toimuda aga positiivne efekt ja makstakse suuremat dividendi).

Täitus 0.60 EUR piir, sellelt tasemelt hakkab vaikselt atraktiivsust kaotama dividendipoliitika tõttu. Üle 0.63 EUR ma ei ostaks.

Tonight kirjutas:Üle 0.63 EUR ma ei ostaks.

Hind 0.634 juba. Tundub, et investorid leidsid selle ettevõtte lõpuks ülesse.

Tonight kirjutas:Vaadates Riia börsil sama asja, siis huvitavad tunduvad Olainfarm ja SAF Tehnika.

Olainfarmi puhul ei meeldi mulle kaks asja: farmaatsiasektor ning suhteliselt madal dividendimäär ehk dividend/aktsia hind tol hetkel (kahe viimase makse keskmine 2,9%). Sektor nõuab investeeringuid ning kasumit makstakse välja suhteliselt vähe (konkreetse ettevõtte puhul). Isiklikult ma seda enda portfelli ei lisa, kuid praeguse hinna eest saaks väärtust enam kui küll.

SAF Tehnika on endiselt suhteliselt hea hinnaga saadaval, kuid superdiili võimalus oli kuni sügiseni (jälgides nt kvartaalseid tulemusi). Praegust seisu on märganud ka paljud teised ning hind on korralikult kerkinud, kuid ei ole veel liiga kõrge, et oleks muutunud ebaatraktiivseks. Samuti on dividendimäär väga hea, kahe viimase makse keskmine 6,6% (tasub aga mainida, et aastatel 2018 ja 2019 makseid ei toimunud, kuid paistab olevat erandjuhtum).

SAF Tehnika on kuu ajaga korralikult kerkinud. Õnnitlused sellele/neile, kes otsustas osta.

Tonight kirjutas:Vaadates Riia börsil sama asja, siis huvitavad tunduvad Olainfarm ja SAF Tehnika.

Olainfarmi puhul ei meeldi mulle kaks asja: farmaatsiasektor ning suhteliselt madal dividendimäär ehk dividend/aktsia hind tol hetkel (kahe viimase makse keskmine 2,9%). Sektor nõuab investeeringuid ning kasumit makstakse välja suhteliselt vähe (konkreetse ettevõtte puhul). Isiklikult ma seda enda portfelli ei lisa, kuid praeguse hinna eest saaks väärtust enam kui küll.

Olainfarm on mõnusalt kerkinud. Kirjutamise hetkel oli hinnaks 7.16 EUR. Hiljuti ületas 8 euro piiri, praegu 7.76 EUR.



Endiselt alahinnatud.

Olainfarm on kerkinud juba 8.20 EUR peale.

Tonight kirjutas:Silma on jäänud:
• Amber Grid (AMG1L) - oluline gaasivõrgu operaator
Koroonaviiruse negatiivne mõju puudub; rohepöördel negatiivne mõju ärile ilmselt puudub (gas transported via pipelines will change with an increasing share of green gas: biomethane and gas generated through the process of conversion of green electricity - hydrogen and synthetic methane).

P (praegune hind): 1.00 EUR
E (2019): 0.07 EUR
E (2020): 0.10 EUR
P/E: 10.0x

Dividendipoliitika: tabel kehtib üldjuhtudel, võib esineda negatiivseid/positiivseid erandeid; 2020 ROE oli ca 12%

Amber Grid on samuti mõnusalt kerkinud, postituse tegemisest +15%. Ning ei ole niiöelda mull, vaid ettevõte on reaalselt endiselt alla oma tegeliku väärtuse.

"Euroopa Keskpank otsustas mitte pikendada septembrist 2021 oma soovitust, et kõik pangad piiraks dividende."

Oluline sõnum Šiauliai panga jaoks. Võrreldes Eesti pankadega on aktsia endiselt heal hinnatasemel saadaval.

Reedel tulevad Šiauliai panga II kvartali tulemused. Ootus on sarnaselt konkurentidele positiivne. Ütleks, et mu 2021 EPS ootus on 0.10 EUR, praegune hinnatase on endiselt väga hea.

Tonight kirjutas:Reedel tulevad Šiauliai panga II kvartali tulemused. Ootus on sarnaselt konkurentidele positiivne. Ütleks, et mu 2021 EPS ootus on 0.10 EUR, praegune hinnatase on endiselt väga hea.

Kuue kuuga EPS (kasum aktsia kohta) 0.05 EUR. Hoian endiselt enda täisaasta ootuse 0.10 EUR juures, kuid ei üllataks, kui pisut enam teenitakse.
Vaadates hinnataset, siis hetkel hind 0.725 EUR. Korrutades poolaasta EPSi kahega, siis saame EPS 0.10 EUR. P/E=0.725/0.10=7.25x ehk siis hinnatase on ülimalt atraktiivne.

Võrdluseks LHV poolaasta EPS 0.81 EUR, hind 30.6 EUR, aasta põhjal P/E=18.9x.
Coopi poolaasta EPS 0.06 EUR, hind 3.045 EUR, aasta põhjal P/E=25.4x.

Pankadel oli huvitav päev. Coopil 12% langus, hind on aga endiselt ülikõrge. Kui ennustama peaks, siis käib lähiajal 2.50 EUR peal ära. Küll aga on see aktsia näidanud viimasel ajal ebaloogilist minekut, seega ei imestaks ka 3.50 EUR puhul.

Kirjutan taaskord pangandusest...

Sisuliselt pakkus huvi Swedbanki ja SEB Eesti üksuste turuväärtus, et võrrelda nendega LHV-d ja Coopi. Loomulikult on asi ligikaudne ja küllaltki primitiivne, kuid huvitav sellegipoolest. Lähtutud eeldusest, et pikas perspektiivis sõltub aktsiahind puhaskasumist (ehk võimekusest maksta dividende).

Eelandmed:


Eesti üksuste turuväärtused (aluseks puhaskasumi osakaal grupi kasumis):


Ning nüüd võrdleme hinnatasemeid:


Pikalt ei viitsi järeldustest kirjutada, aga sisuliselt on praegusesse LHV hinnatasemesse SEB hetke turuosa juba sisse kirjutatud (lähinaabruses on üldjuhul pankade P/E tasemed ca 10x lähedal). Kui me lähtume väärtusest, siis investeerida tasub vaid juhul, kui sa usud, et LHV-st saab turuliider.
Coop on kasvuaktsiasse investeerimise ajastuse mõttes hetkel atraktiivsem, aga seda vaid juhul, kui usud, et pank ka reaalselt turuosa mitmekordistada suudab ning sellest saab TOP3 pank. Ise ma näiteks ei usu, aga ega meist keegi tulevikku ennustada ei oska, seega tegutse enda sisetunde järgi.

Swedbanki Eesti üksuse hinnanguline turuväärtus on 1,63 miljardit eurot, 2021 oodatav kasum poolaasta alusel 0,18 miljardit eurot, P/E järelikult 9.1x.
SEB Eesti üksuse hinnanguline turuväärtus on 1,05 miljardit eurot, 2021 oodatav kasum poolaasta alusel 0,10 miljardit eurot, P/E järelikult 10.4x.

(Märkuseks, et ei hakanud teise poolaasta kasumit prognoosima ning korrutasin lihtsalt kahega.)